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平煤股份:被忽视的低估值高弹性焦煤公司

来源:郑州新闻网   时间: 2019-04-16

  中南地区最大焦煤公司,具有较强区域影响力

  公司矿井位于河南平顶山矿区,2016年原煤产量2989万吨,精煤产量918万吨。煤炭资源储量19.61亿吨,可采储量9.86亿吨。矿区煤类有焦煤、1/3焦煤、肥煤、气煤、贫瘦煤及瘦煤,以1/3焦煤、焦煤、肥煤为主,是国内煤类最为齐全的炼焦用煤和电煤生产基地之一,是中南地区最大的炼焦煤生产基地。公司具有较强的区域影响力,儿童癫痫吃什么药2016年多次引领中部、华东、华南等地区的焦煤价格上涨且辐射全国,成为中南地区的价格标杆企业。

  实施加大精煤战略,焦煤比重提升

  2016年供给侧改革以来,平顶山地区主焦煤价格由670元/吨上涨至1490元/吨,平顶山地区动力煤(Q4000)价格由340元/吨上涨至550元/吨,焦煤价格涨幅远大于动力煤。公司根据市场形势,主动优化产品结构,加大动力治疗癫痫病食物偏方煤向炼焦煤的转化力度大力实施精煤战略。2015年焦精煤产量697万吨,2016年提升至918万吨,同比上升32%,盈利能力明显提升。

  估值最低的焦煤股,业绩弹性高

  根据我们测算,平煤股份目前对应2017年PE10.2倍,2018年PE7.8倍。根据wind一致预期,焦煤股西山煤电、潞安环能、冀中能源、盘江股份对应2017/2018年PE分别为17淮南癫痫病医院治癫痫.3/15.3倍、12.9/11.1倍、18.6/15.6倍、12.8/12.0倍。平煤股份在所有焦煤股中估值最低。我们预计2018年焦煤均价将上涨100元,测算2018年平煤股份、西山煤电、潞安环能、冀中能源、盘江股份盈利增速分别为32%、30%、23%、49%、19%。平煤股份盈利增速位居第二位,业绩具备高弹性。

  合理估值9.5元,首次覆盖给予“买入”评级。

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  预计2017/2018/2019年每股盈利分别为0.61/0.81/0.92元,公司受市场关注度较低,被市场忽视,目前股价6.30元。考虑到公司是优质的焦煤公司,具有较强的区域影响力,估值低业绩弹性高,参考行业平均估值水平,我们给予公司2018年12倍PE,合理估值9.5元,首次覆盖给予“买入”评级。

  风险提示:煤炭价格不及预期。

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