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华瑞电器IPO获批再受争议 3000万内盈利口径非门槛?

来源:郑州新闻网   时间: 2019-04-17

  2月24日,华瑞电器股份有限公司(下称“华瑞电器”)获得证监会的核准发行批文,拟于深交所创业板上市。仅一个月时间内完成从过会到拿批文,华瑞电器赶上新股发行提速的时机,无疑令众多习惯常年排队的拟IPO企业感叹其“幸运”。

  但与审核速度相比,更令业内人士关注的在于华瑞电器并不亮眼的盈利数据。招股说明书显示,华瑞电器2015年扣非净利润仅为1538万元,且其自2013年至2015年三年间,净利润逐年下滑。事实上,也正因为此,华瑞电器自上会至拿批文,一直饱受争议。

  “根据此前证监会窗口指导精神,拟登陆创业板的公司最近一年净利润要达到3000万以上,因此我们在接项目时基本也是按照这个标准,”上海一位资深投行人士对记者表示,“低于3000万并非绝对不行,但总的来说风险较大,投行接的动力不强。”

  而华瑞电器的顺利过会及获批引发众多业内人士猜想,是否3000万的盈利能力要求已经有所淡化?

  “近期对于创业板3000泰安癫痫病什么医院好万净利润的要求确有松动,感觉3000万以下过会的案例多了。但实际上,3000万净利润从来都不是绝对硬性的审核门槛,”另一北京投行人士对记者表示,“只是在现有盈利数据并不亮眼的情况下,保荐机构需要说明企业未来成长性好。”

  3000万并非绝对门槛

  “盈利能力没有绝对门槛,但我们一般3000万以上才会接手,主要是出于保险考虑。如果盈利业绩太低,当遇到宏观环境、行业不景气等外部原因时,业绩波动容易导致不符合发行上市条件,因此投行一般倾向于选择盈利能力较高的企业保荐。”前述上海投行人士告诉21世纪经济报道记者。

  招股说明书显示,华瑞电器2013年、2014年、2015年归属于母公司股东的扣非净利润分别为2469万元、2102万元、1538万元。但其2016年上半年净利润大幅上涨,达到1103万元,且预计2016年全年净利润较2015年增长100%,也即2016年全年净利润将达到3000万左右。

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  据记者了解,在华瑞电器的发审会上,即有发审委员提出,要求华瑞电器解释2016年上半年净利润大幅增长的原因及全年业绩预计同比增长100%的原因及合理性。

  华瑞电器董秘宋光辉对21世纪经济报道记者表示,目前处于静默期,不便接受采访,相关信息后续将逐步披露。

  事实上,据21世纪经济报道记者梳理,2017年以来,盈利能力3000万以下闯关创业板成功的并非华瑞电器一家,1月24日过会的广州新劲刚新材料科技股份有限公司(下称“劲刚新材料”)亦同样幸运,其2016年仅实现扣非净利润2403万元。

  “如果企业足够好,但因为合理原因利润不到3000万,可以跟会里沟通,理由充分合理,监管也不会严卡。监管初衷是令优秀企业上市,3000万只是参考指标之一。尤其是窗口指导,监管可以根据情况适度把握。”前述券商人士补充说。

  不过,过会企业净利润低于3000万仍是少数,绝大部分过会企业均满足上会前一年净利润超过3000万。据天津去哪家医院治疗癫痫效果好21世纪经济报道记者统计,2017年迄今,创业板发审委共审核通过15家企业的首发申请,其中仅上述两家企业上会前一年净利润不足3000万。

  报告期净利润下滑

  与3000万净利润门槛相比,更值得关注的是,华瑞电器在报告期内2013年至2015年净利润呈逐年下滑趋势。

  华瑞电器主营业务为电机换向器的研发、生产和销售。据了解,换向器的主要原材料为铜材和电木粉,原材料成本占生产成本50%左右。因此,原材料价格变动对于华瑞电器的经营业绩影响较大。招股说明书中透露,其2015年营收较2014年减少1.2亿元,主要原因系全球经济不景气和铜价持续大跌影响,另一方面公司产品销售结构发生调整。此外,由于铜价持续大跌,占到总营收16%左右的铜角料销售收入在2016年降幅达26.32%

  卓创咨询铜材分析师孙克文告诉记者,自2014年以来由于产能过剩及美联储加息预期等影响,铜材价格步入下跌通道,由价格引发癫痫发作因素有什么最高点5.2万/吨降至3.3万/吨,降幅达40%。而在15年底触底之后,铜价低位震荡,维持在3.5万/吨左右,在2016年10月之后,铜价开始触底反弹,目前维持在4.8万/吨左右。

  “预计2017年铜材价格将维持震荡上行趋势,一方面因为国内去产能及供给侧结构性改革推进,另一方面年初以来国际铜矿罢工减产,供应紧缩。”孙克文说。而铜材价格上涨,有望带动华瑞电器营收及净利提升。

  “对于报告期内净利下滑的企业,监管肯定会关注,如果对业绩下滑能给出合理解释,且企业未来业绩能够实现增长,则也是可以审核通过的。”前述北京投行人士表示。

  据21世纪经济报道记者统计,2017年以来,创业板发审委共召开8次发审委,审核21家企业的首发申请,其中15家审核通过,6家企业被否决。否决原因中关联交易、股权转让、经营数据异常等问题被重点提及。

  (原标题:华瑞电器IPO获批再受争议 3000万内盈利口径非门槛?)

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